发布旉Q?018-03-27 览ơ数Q?script language="javascript" type="text/javascript" > new Hits(229).GetInformationHits();
利润改善大幅提振煤矿开工积极性，动力煤外q量l持高位Q下游电厂煤炭库存快速回升。冬L来，动力煤需求将q入传统消费淡季Q宏观经风险增大更是拖累需求复苏进E，动力煤市场阶D|供应趋向宽松，hl箋走弱的概率大?/span>
煤炭先进产能加速投?/span>
2017q_随着国民l济E中向好Q煤炭需求回暖，优质产能加速释放，原煤生恢复性增长，全年原煤产量35.2亿吨Q比上年增长3.3%Q是?014q以来首ơ正增长?/span>
2018q??月，全国原煤产量累计完成51628万吨Q同比增?.7%。因冬季全国出现大范围极寒天气，Z保证冬季用煤需求，~和紧张的煤炭供需形势Q大部分国有煤矿在除夕至初二实行倒休Q地方煤矿在春节之后也迅速复产，保证了煤炭供应的E_增长?/span>
3月䆾Q在重要会议期间Q煤矿生产Ş势基本稳定。中国煤炭运销协会的旬报显C，截至3?0日，全国主要产煤省部分重点煤矿量环比增?7.8%Q同比增?0.4%?/span>
在前两年煤炭行业M能工作取得卓成效的基础上，2018q我国煤炭行业去产能目标下调?.5亿吨。与此同Ӟq期国家发改委核准了位于新疆、内蒙古的三个煤矉K目，规模合计1900万吨QL资超q?5亿元。事实表明，2018q煤炭行业供l侧攚w要从“总量性去产能”{变ؓ“结构性去产能、系l性优产能”?/span>
此次三个h煤矿目都是500万吨以上的现代化大型煤矿Q其中两个位于新疆的目原本是未批先建的q规煤矿Q?016q曾被叫停，在煤炭能置换政{的支持下，才得以重启。根据中煤协此前公布的数据，未批先徏煤矿产能规模大约?亿吨Q其?0%?00万吨以上的大型煤矿，W合煤矿先进产能的要求，如果能够获得产能|换指标Q这些能投产的q程大大加快?/span>
2017q?月，国家发改委下发《关于进一步加快徏讄矿能置换工作的通知》，鼓励煤炭企业U极开展能置换指标交易。之后，沛_、四川、江ѝ宁夏、山西等地都先后启动了煤炭能置换交易，拍卖指标所得收入可以用于安|职工或计入公司利润?/span>
2018q??日，国家发改委、国家能源局、国家安监局、国家煤监局四部委联合发布《关于进一步完善煤炭|换政策加快优质产能释放促进落后产能有序退出的通知》，l箋支持煤炭先进产能加快释放。该政策主要通过提高煤矿产能|换比例Q支持部分类型的煤矿产能加快退出，同时加快优质产能释放?/span>
Ҏ国家能源局的统计，截至2017q?月底Q全国已核准Q审批）、开工徏讄矿?0.53亿吨/q_其中已徏成、进入联合试q{的煤矿?.68亿吨/q。由?018q煤炭去产能目标于联合试运转煤矿能的投放量，q意味着2018q我国在产煤矿能将?017q出现增长，那么2018q原煤量大概率会l增长，有助于稳定动力煤h?/span>
动力煤进口量有所上升
2017q_有关部门严格控制劣质煤进口，且禁止二cd岸经营煤炭进口业务，Dq口煤增q收H，全年累计q口煤炭27090万吨Q同比增?.1%?/span>
2017q年底因沿v地区电厂늅库存告急，有关部门暂时攑ּ了煤炭进口限Ӟq口煤通关速度明显加快?018q前2个月Q我国篏计进口煤?871.4万吨Q同比增?4.4%。其中，无烟煤与炼焦煤进口量同比下降Q而主要用作动力煤的烟煤与褐煤的进口量同比增幅过了M水^?/span>
我国q口的烟煤主要来自澳zԌ褐煤来自印尼。详l数据显C，2018q前2个月Q我国篏计进口烟?380万吨Q同比增?8.81%Q篏计进口褐?813万吨Q同比增?4%。进口动力煤数量的增加，对^抑煤仯快上涨、改善动力煤市场供需格局QvC重要作用?/span>
ҎCCI动力煤h格指敎ͼ?017q年底国内动力煤h非理性上涨的时候，q口煤的h优势开始扩大；春节前夕Q国内动力煤h高位回落Q内外h差收H；春节之后Qv外动力煤h跟随国内市场下跌Q目前进口煤相比内N煤的h优势再一ơ扩大。加上进口煤通关效率提高Q所以我们预?月䆾q口动力煤数量将l箋增加?/span>
q日有传aUͼ从今q??4日开始，二类口岸再ơ禁止进口煤炭。这?017q已l实施过的限制措施，相当于保供Q务结束之后，针对q口煤的限制措施恢复常态。消息尚未得到证实，Ҏd的情况，如果定全面止Q可能每月会影响200万吨左右的进口量。不q，׃已有前R之鉴Q我们认因素对市场的影响力度不会很大?/span>
下游늅库存快速增?/span>
在供l端——煤矿生产和煤炭qU极增量的同Ӟ动力煤需求开始逐步从消Ҏ季向消费淡季q渡Q双重改变之下，动力煤市Z需格局加速扭转，港口及下游电厂煤炭库存得C复，市场看空情A增强Q共同促使动力煤h大幅C?/span>
春节以来Q铁路d司积极配合国家保供应政策Q大U线{主要运煤通道l持较高装运水^Q确保地煤炭至港口的周转顺畅，使得港口煤炭库存恢复上涨。截??3日，U皇岛港煤炭库存增至662万吨Q曹妃甸港煤炭库存增?37万吨Q黄骅港煤炭库存增至238.5万吨?/span>
下游电厂煤炭库存增加q度更大。春节期_对于沿v地区主要电厂来说Q不论是实际的电煤库存数量，q是存煤可用天数Q都在增加。尤其是沿v电厂的日耗回落至50万吨/天以下，带来了存煤可用天数的快速攀升。春节假期结束之后，沿v电厂累库速度q一步加快，2月底沿v电厂合计煤炭库存已经增至1387万吨Qؓq年来高位?/span>
3月中下旬Q配合沿市场煤炭运L走高Q沿L厂合计煤炭库存再度创?014q?月以来的新高Q至1463.5万吨Q存煤可用天数稳定在22天左叟뀂这样高的库存水q给予电厂议L底气Q很快市场煤h跌到比长协煤更便宜的价位?/span>
3月初Q大型煤炭企?500大卡动力煤的月度长协仯前一月下?8?吨至677?吨，q度长协仯前一月下??吨至564?吨，当时U皇岛港5500大卡动力煤的市场h684?吨。然而，截至3?3日，U皇岛港5500大卡动力煤的市场价已l跌?27?吨。最新消息称Q神华集团通知客户Q??5日前L的动力煤参照1?5日CCI均h661?吨结，后半月部分参?6?1日CCI均值结，q相当于下调?月䆾长协动力煤的l合l算h?/span>
动力煤需求E季将?/span>
管动力煤现货h格大q下跌，但是下游电厂已经完成补库q程Q短期内l箋采购的积极性将显著下降。终端需求的下降Q很快自下而上传导至地坑口，煤矿销售出C畅，坑口拉煤车辆减少Q部分煤矿库存有U篏q象Q后l有l箋降h的计划?/span>
季节性规律显C，׃冬季消费高峰l束Q且水力发电量逐渐增加Q接下来??月，沿v电厂日耗一般持Ex下降。所以，后箋下游电厂也难以出现新的补库需求，直到夏季煤炭消费高峰到来?/span>
3月以来，国内钢材期货也出现大q下跌，因ؓ下游开工率及需求不及预期。这对于动力煤市Z构成利空影响。因为在取暖季结束之后，取暖用煤需求显著减，工业用电量在动力煤L费中的占比会大幅提高Q例如钢铁、有色等高耗能行业Q如果工厂复工节奏不及预期，那么市场对动力煤需求的预期更加悲观?/span>
不过Q铁路一般会选择在这L淡季安排道\修。预计今q??日至5?日，大秦U将q行为期25天的春季集中修，丰沙大、北同蒲以及q曹U也同步进行检修。届Ӟ大秦U日均进车将由正常情况下?25万吨降至105万?10万吨。其中，向环渤h口的煤R预计每天减少1500车。国内主要煤炭运输通道修，可能使得市场看空情A偏向~和?/span>
lg所qͼ电厂煤炭库存高企、终端需求趋淡、煤炭量回升是当前动力煤市场的主要影响因素Q短期内动力煤h格l走q概率较大。即?月䆾铁\修缓和了市场看空情AQ支撑作用也主要体现在q月1805合约上，动力煤期?807?809合约M仍将以缓慢下跌ؓ丅R?/span>
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